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重庆轻轨-招商蛇口:出售持续高增 拿地相对活跃

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   事情:

  9月9日,招商蛇口发布公司8月出售数据,8月公司完成签约金额180.6亿元,同比+36.1%;完成签约面积93.0万平方米,同比+41.3%;8月公司新增建面151.5万平方米,同比+113.9%;总地价101.4亿元,同比+41.2%。

  点评:

  8月出售181亿、同比+36%,1-8月出售1386亿、同比+34%,出售坚持高增8月公司完成签约金额180.6亿元,环比-6.6%、同比重庆轻轨-招商蛇口:出售持续高增 拿地相对活跃+36.1%,优于克而瑞干流50房企月均匀同比+22.5%;完成签约面积93.0万方,环比-23.3%、同比+41.3%,大幅高于咱们高频盯梢的45城7月成交面积同比-9.6%;出售均价19,416元/平米,环比+21.8%,较18年-5.8%。1-8月公司累计完成签约金额1,385.8亿元,同比+34.1%,较上月+0.3pct;完成签约面积729.5万方,同比+50.7%,较上月-1.5pct.1-8月累计出售均价18,998元/平米,较18年-7.9pct;公司8月出售持续高增,考虑到9-11月基数较低,以及公司优异布局(未结转土储中一二线城市占比84%,大湾区占比31%),在一二线商场耐性较强布景下,估计全年出售将大概率超年头预期。

  8月拿地101亿,同比+41%,拿地/出售额比56%,融资优势下拿地活跃8月公司在土地商场新获取合肥、福州、西安、长春、海门等10城共11个项目,算计新增建面151.5万方,同比+113.9%,对应地价101.4亿,同比+41.2%;拿地面积权益占比67.5%,较上月+3.3pct;楼面价6,689元/平米,环比+89.3%,同比-34.0%,其间合肥、张家港、福州项目楼面价均破万,海门邮轮工业工业20万方地块楼面价仅129元/平米。公司拿地/出售额占比56.1%,较上月+28.1pct,占比接连两个月扩展,拿地渐转活跃。1-8月公司共新获45地块,共新增规划面积688.2万方,同比-30.6%;总地价552.5亿元,同比-31.4%;拿地面积权益占比59.1%,较18年+3.8pct;拿地额占比出售额39.9%,较18年下降15.3pct;均匀楼面地价8,028元/平米,较18年楼面均价+10.8%,首要源于公司在要重庆轻轨-招商蛇口:出售持续高增 拿地相对活跃点一二线城市拿地力度加大。

  出资主张:出售持续高增,拿地相对活跃,保持“强推”评级

  招商蛇口重组后多维度活跃革新,办理变重庆轻轨-招商蛇口:出售持续高增 拿地相对活跃革、提高周转、加快整合;公司坐拥一二线优质土储,特别粤港澳大湾区资源储重庆轻轨-招商蛇口:出售持续高增 拿地相对活跃藏含金量极高;具有“商场化+非商场化”强大拿地优势。此外,随同粤港澳大湾区规划重磅出刀鱼台,公司作为大湾区中心标的,财物价值望进一步大幅提高。咱们保持公司19-21年每股收益2.32、2.78、3.34元,现在现价对重庆轻轨-招商蛇口:出售持续高增 拿地相对活跃应19-20年PE为8.7、7.3倍、较每股NAV35.20元折价43%,根据公司作为职业龙头有望获益于职业集中度提高、强一二线&大湾区布局赋予未来更大出售弹性,保持方针价26.4元,保持“强推”评级。

  危险提示:房地产商场调控方针超预期收紧以及职业资金重庆轻轨-招商蛇口:出售持续高增 拿地相对活跃超预期收紧。

(责任编辑:DF515)